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制冷行业2015年上半年报业绩

时间:2015-07-20 10:26来源:未知 作者:华铭冷柜
产业在线的统计数据显示,1-5月,我国空调、冰箱和洗衣机销量分别为5741万台、3288.2万台、2277.8万台,同比分别下降0.2%、3.2%和1.9%,彩电销量4713万台,同比下降2.4%。

     根据国家统计局的数据,1-5月份,我国家电行业各个子行业收入和利润增速分化:空气调节器行业收入1987.3亿元,同比下降3.3%,利润总额1475.94亿元,同比下降0.98%;家用制冷电器具制造(冰箱为主)行业收入1369.4亿元,同比增长0.22%,利润总额71.63亿元,同比增长14.65%;家用清洁卫生器具(洗衣机)行业收入589.3亿元,同比增长8.85%,利润总额33.86亿元,同比增长10.55%;电视机行业收入1542.3亿元,同比增长5.5%,利润总额31.76亿元,同比增长12.4%。

        第三季度空调出货存压 四季度或有所改善

  受厄尔尼诺现象影响,4—6月份,全国气温偏低,空调出 货旺季不旺,渠道仍有较大的库存压力,即使7、8月气温持续上升,终端销量回暖,但是企业端出货量增速仍可能比较悲观,4、5月份商品住宅销售面积同比分 别增加8%、16%,将拉动第四季度空调需求,其他家电内销在房地产的带动下也将提升。

  白电龙头上半年收入和利润预估

  参考统计局和产业在线数据,同时结合终端销售数据和调研情况,我们对白电龙头上半年收入和利润进行预估:格力电器(000651)收入同比下滑10%左右,净利润同比增长约15%,扣除非经常损益后净利润同比下降15%;美的集团(000333)收入同比增长10%,净利润同比增长25%,扣除非经常损益后净利润同比增长17%;青岛海尔(600690)收入或持平,净利润同比增长10%。

  业绩保障、估值低白电龙头具有较强的防御性

  截止7月8日,美的集团、格力电器和青岛海尔的动态市盈率分别为10.3倍、7.1倍、12.5倍,格力电器已经接近历史平均市盈率底线,美的集团和青岛海尔在历史平均市盈率中线附近。以上三家公司年初至今分别上涨11.52%、15.36%和32.17%,家电板块中相对涨幅较小。